سرمایه گذاری افسانه برتون Malkiel در روز معاملاتی millennials پایان 60/40 نمونه کارها و بیشتر

با این بیماری همه گیر کوروناویروس buffeting بازارهای Malkiel که همچنین به عنوان رئیس سرمایه گذاری افسر در robo-مشاور Wealthfront صحبت با MarketWatch در مورد چند تا از بزرگ های اخیر پدیده: اثرات فدرال رزرو عظیم محرک آیا این زمان متفاوت است برای این بارها پیش بینی "مرگ منفعل" سرمایه گذاری و افکار خود را در افزایش روز معاملاتی millennials.

مصاحبه زیر ویرایش شده برای وضوح.

MarketWatch: شما معروف ترین برای نوشتن تصادفی پیاده روی پایین وال استریتکه در آن شما استدلال می کنند که سرمایه گذاران به طور کلی بهتر است به خرید و نگه داشتن سرمایه گذاران به جای تلاش برای تعقیب استراتژی های خاص و یا کوتاه مدت حرکت می کند. چگونه می توانم شما احساس می کنید در مورد دیدن سرمایه گذاران عمدتا افراد جوان عطف به معاملات سوداگرانه به جای دیگر اشکال سرگرمی در طول coronavirus مستندات?

Malkiel: من معتقدم که برای بسیاری از این افراد آن است که یک جایگزین برای قمار ورزشی. شما می دانید که در راه من دلسوز. من فکر نمی کنم هر کسی که اختصاص یک زندگی به تحصیل و کار در بازار بورس که ندارد چیزی از غریزه قمار. من برای اولین بار به اعتراف است که من رفته به اسب دوانی من نشسته در جدول در لاس وگاس و آتلانتیک سیتی بنابراین من فکر نمی کنم چیزی اشتباه وجود دارد با قمار برای سرگرمی. مشکل این است که من می بینم این است که این diametric مخالف به سرمایه گذاری. برای من سرمایه گذاری به معنی خرید و نگه دارید به عنوان شما گفت. این پایان نامه از رفتن تصادفی بود که شما خیلی بهتر از خرید سهام فردی اما خرید یک صندوق شاخص. برای رفتن و بعد تجارت و فکر می کنم که شما در حال سرمایه گذاری این چیزی است که من فکر می کنم کاملا اشتباه است و به احتمال زیاد به سادگی فاجعه برای مردم است. تمام شواهد و مدارک است که معامله گران روز به طور کلی از دست دادن پول. این است که آنها نمی توانند پول را در قمار من در واقع برنده از زمان به زمان. اما در دراز مدت این است که یک گزاره از دست دادن.

MarketWatch: وجود یک ایده وجود دارد که این غول بزرگ کمک کرد که مورد پسند عامه شاخص سرمایه گذاری — پیشتاز بلکراک و خیابان دولت جهانی مشاوران — شروع به باید و شاید بیش از حد قدرت بیش از حد کنترل بازار به دلیل مقیاس از دارایی های آنها را نگه دارید. این مفاهیم برای آنها چگونه خواهد تسلط رای گیری سهام دولتی-شرکت های معامله ، چگونه می توانم به شما فکر می کنم در مورد آن ؟

Malkiel: یکی از استدلال است که آنها بیش از حد کنترل است که آنها در حال رفتن به خراب کردن بازار و بازار نمی تواند کارآمد دیگر چون بر خلاف مدیران فعال خواهد شد که رفتن و انجام تحقیقات در شرکت های فردی شاخص بودجه فقط همه چیز را خرید و آنها در حال رفتن به قرار دادن پول بیشتر به شرکت های با بزرگترین سرمایه پس پول برای رفتن به اپل AAPL +2.61% و مایکروسافت MSFT, +2.77% صرف نظر از اینکه آیا کسانی که شرکت های خوب و پیچ تا تخصیص سرمایه است.

که یکی مرده است اشتباه است. این مرده اشتباه است چرا که حتی اگر در صندوق های سرمایه گذاری, کسب و کار, شاخص بودجه حدود نیمی از کل وجود دارد مقدار زیادی از فعالیت مدیران صندوق های تامینی [و] سهام خصوصی خرید سهام فردی. نمایه سازی مؤثر ارزیابی در بازار است. اگر بیش از حد پول رفتن به اپل و مایکروسافت و برخی از غفلت سهام واقعا بیش از حد ارزان و باور من پول است که برای رفتن به آن. همیشه وجود خواهد داشت افرادی که فکر می کنم آنها می توانید ضرب و شتم بازار است. این است که بسیار خوب پرداخت کسب و کار. مردم می گویند خرید ما به طور فعال مدیریت صندوق و یا ما صندوق های تامینی از آنجا که ما در حال رفتن به ریشه کن کردن ارزش واقعی است. نمایه سازی می تواند خیلی بزرگتر و بازار هنوز هم تابع فقط خوب است.

این مورد است که هیچ سوال وجود دارد که شاخص وجوه عظیم نفوذ در رای گیری. سه که شما اشاره کردید در واقع برگزاری یک مقدار قابل توجهی از رای گیری قدرت خاص شرکت. من فکر می کنم یکی درست است به منظور بالا بردن موضوع از کنترل است. آنها در حال رای دادن در چیزهایی مانند جبران خسارت و اینکه آیا برای حمایت از مدیریت. آنها به دنبال در عملکرد اما عملکرد نسبی. این که آیا ایران در حال انجام است بهتر از دلتا نیست که ایالات متحده به خوبی انجام می دهند. آنچه که می کند این است که آن را قرار می دهد مقدار زیادی از مسئولیت بر شاخص مدیران صندوق برای رای دادن سهام خود را عاقلانه و در یک شیوه ای است که مفید به سهامداران.

در برخی از حس آنها نیاز به قرار دادن تلاش بیشتر به رای گیری چرا که اگر شما یک مدیر فعال و شما را دوست ندارند آنچه آنها انجام می دهند, شما فقط فروش. شاخص مدیر نمی تواند فقط به فروش برساند. او یک انگیزه بیشتری برای نظارت بیش از حد جبران. من فکر می کنم احتمالا وجود دارد یک استدلال معقول و منطقی است که آنها حداقل در گذشته و حال قرار نیست این تلاش را در رای گیری که شاید آنها باید. من فکر می کنم آنها را درک در حال حاضر چه مسئولیت است. می توانید آنها را حتی بهتر کار ؟ من فکر می کنم احتمالا بله.

MarketWatch: نظر شما در مورد این ایده که همه گیر باعث شده است که خیلی اختلال به سرعت که این است که به لحظه ای که فعال مدیران واقعا اثبات ارزش خود را و فعال مدیریت می آید و به رواج است ؟

Malkiel: من همیشه دوست دارم که استدلال. این مرده اشتباه است. در آغاز هر سال هنگامی که شما به عنوان خوانده شده تفسیر بازار شما همیشه دیدن این سال برای مدیریت فعال. با همه گیر این است که در حال حاضر زمان برای مدیریت فعال. ما باید اطلاعات خوبی در این: هر سال Standard & poor's منتشر SPIVA گزارش (S&P شاخص ها در مقابل فعال) و هر سال آن را در واقع می آید که بیشتر و بیشتر مدیران فعال هستند مورد ضرب و شتم توسط شاخص است. هر سال حدود دو سوم را به 70 درصد از مدیران فعال کنید ضرب و شتم. کسانی که برنده شدن در یک سال یکسان نیست آنهایی که برنده سال آینده. هیچ شواهدی وجود ندارد که چند سال در حال رفتن به سال فعال. هیچ مدرکی که به دلیل COVID-19 آن زمان برای مدیریت فعال.

مرتبط:شواهد بیشتری است که منفعل مدیریت صندوق بیت فعال

MarketWatch: چگونه می توانم به شما فکر می کنم در مورد حضور فدرال رزرو در بازارهای مالی در حال حاضر ؟ است بانک فدرال مداخله گسترده پس از همه گیر حملات الگوهای طبیعی از خطر و پاداش ؟

Malkiel: من فکر نمی کنم هر گونه سوال وجود دارد در مورد آن است. بسیاری از مردم در مورد قطع ارتباط بین بخش واقعی اقتصاد و بازار سهام به دلیل بازار سهام در جریان بوده است و بخش واقعی اقتصاد شده است cratering. پاسخ این است که این فعالیت ها نه تنها فدرال رزرو, اما, بانک مرکزی اروپا, بانک مرکزی ژاپن, آنها شده اند قرار دادن هزاران میلیارد دلار از محرک به اقتصاد است. وجود دارد مقدار قابل توجهی در سراسر جهان با کیفیت بالا و بدهی است که مبادرت به فروش در منفی نرخ بهره. نرخ نیست منفی در ایالات متحده اما 10 ساله خزانه داری TMUBMUSD10Y, 0.706% گیر کرده در [حدود 60-70 اساس امتیاز.] سهام وجود ندارد در خلا است و این بدان معناست که بازار سهام در حال رفتن به بالاتر از آن در غیر این صورت خواهد بود. بیش از مسافت های طولانی, سهام بازگشته اند 10 درصد و اوراق قرضه تولید 5 درصد در سال است. بیایید می گویند که حق بیمه خطر. که به این معنی است که اگر نرخ بهره صفر بازده سهام خواهد بود 5 درصد است. بازده آتی در حال رفتن به بسیار پایین تر است.

در نظر این است که آیا سیاست های مناسب, من فکر می کنم با توجه به ماهیت غیر معمول از این رکود و یا اگر شما می خواهید به آن تماس بگیرید, افسردگی, من فکر نمی کنم فدرال رزرو تا به حال یک انتخاب است. برای جلوگیری از اقتصاد ما از فروپاشی کل به عنوان shutdown رخ داد این بود که کاملا لازم است برای جلوگیری از حتی درد و رنج بیش از ما در حال حاضر. اما مطمئن شوید که آن را به حال یک اثر عظیم.

MarketWatch: که خوب segue به صحبت کردن در مورد اوراق قرضه و نرخ تورم است. ما می دانستیم که ما در پایین-برای-دیگر رژیم بعد از بحران مالی 2008. ما در پایین برای همیشه وضعیت در حال حاضر ؟

Malkiel: که برای رفتن به یک سوال بسیار جالب. آن را ممکن است هنگامی که ما در طرف دیگر از این بیماری همه گیر معکوس دوره ؟ فدرال رزرو شد انهدام برخی از ترازنامه از پس از بحران 2008-2009 بسیار به آرامی و با انجام نداده بسیار قبل از آنها تا به حال به متوقف شود. سوال این خواهد بود پس از COVID-19 زمانی که ما یک بازگشت به نوعی از عادی شدن شرایط اقتصادی آنها قادر به معکوس به سرعت به اندازه کافی است ؟

و آیا این امکان وجود دارد با این مقدار عظیم از نقدینگی swishing در سراسر جهان است که ما مدت طولانی از تورم خوش خیم و یا حتی تورم گرایش های مثل ژاپن که آیا ممکن است بیش از. من فکر نمی کنم هیچ یک از ما جواب را می دانم اما من می خواهم بگویم که در حال حاضر اگر شما یک سرمایه گذار به دنبال در دراز مدت و همه شما می شنوید این است که "تورم مرده است وجود ندارد رفتن به تورم دوباره" من خواهد بود شک و تردید در مورد آن است. با مقدار نقدینگی ها گردش در سراسر جهان, من فکر می کنم, آن را قطعا ممکن است که ما به برخی از فشارهای ناشی از تورم قطعا در سال 2020 یا 2021 و احتمالا در سال 2022 اما من یکی که استدلال می کنند ما هرگز به استدلال می کنند در مورد تورم دوباره آن را مرده برای همیشه لطفا برای.

MarketWatch: متناوب است که می تواند نشانه ای ما در یک نقدینگی دام.

Malkiel: ما احتمالا در دام نقدینگی. که لری سامرز' استدلال که جهان اساسا oversaving. که قطعا شده است و مدل مناسب برای امروز و احتمالا مدل مناسب برای برخی از زمان. اما می گویند که در حال رفتن به این رژیم برای همیشه لطفا برای بیشتر از یک کشش. به یاد داشته باشید که در حالی که وجود دارد هیچ سوال ما باید بیش از پس انداز ما فقط تا به حال 3 تریلیون دلار از محرک و ما در حال صحبت کردن در مورد شما نگاهی به عناوین دیگر از $1 تریلیون-2 تریلیون. فقط به یاد داشته باشید که dis-صرفه جویی در. مقامات مالی قطعا انجام بهترین خود را برای مقابله با بیش از حد پس انداز.

در حالی که کاملا آنچه را توصیف جهان امروز از طرف دیگر از این اگر ما شروع به گرفتن فشارهای ناشی از تورم مردم می توانند شروع به هزینه های بسیار به سرعت. من به اندازه کافی به یاد داشته باشید زمانی که ما نگران تورم است. ما باید بسیار هوشیار چون ما اقتصاددانان فراموش وحشتناک یک کار از پیش بینی اقتصاد بیش از دراز مدت است. ما قطعا می توانید یک تغییر رژیم است.

MarketWatch: یعنی چه که به صورت سنتی 60/40 سبد سهام و اوراق قرضه ؟

Malkiel: من فکر نمی کنم وجود دارد باید به یک 60/40 نمونه کارها. من فکر می کنم وجود دارد باید به یک تنوع گسترده ای. آنچه من توصیه می شود در نسخه جدید از کتاب من است که شاید برای افراد بازنشسته, پیوند تخصیص ممکن است بسیار کمتر است. نه که شما اصلا نیاز به برخی از دارایی های امن و یا برخی از درآمد تولید دارایی, اما ممکن است راه بهتری برای دریافت آنها از طریق اوراق قرضه. اساسا امن اوراق قرضه در حال حاضر فراهم نیست درآمد و در دراز مدت ممکن است برخی املاک در معرض خطر است چرا که اگر ما برخی از تورم در آینده بازده بالا خواهد رفت و قیمت های خود را خواهد رفت پایین.

چه می توانید انجام دهید ؟ اجازه دهید به من نشان می دهد یک زن و شوهر از استراتژی است که من در مورد بحث در این کتاب است. یکی از سهام ممتاز. شما می توانید یک خرید با کیفیت بسیار خوب, سهام ممتاز, می گویند در یک شرکت مانند جی پی مورگان چیس JPM, -1.08% یا AT&T T -0.66% . شما یک بازگشت از 5 ٪ و در حال حاضر تحت قوانین مالیاتی مالیات کمتر از مالیات بر بهره اوراق قرضه (به دلیل سود سهام اعتباری.) شما می توانید خرید یک سهام ممتاز ETF و 5.5 درصد سود سهام بازگشت. شما حتی می تواند فکر می کنم در مورد خرید با کیفیت بالا سود تولید (مشترک) سهام. بیایید می گویند آی بی ام IBM -1.14% . آن را به خوبی پوشش داده شده توسط جریان نقدی سود سهام عملکرد حدود 5.5 درصد. Verizon VZ -0.89% 5٪. این شرکت تا به حال مشکل شده است اما در حال آمدن است.

MarketWatch: چگونه آیا شما شده است به مشغول نگه داشتن در طول مستند?

Malkiel: من نوشتن چند چیز است. من هنوز هم در برخی از صفحات. کردم بسیار آشنا با زوم ZM, +3.19% . من در واقع تماشای بیشتر streaming movies on HBO یا ترنر کلاسیک. شما یک فرصت برای دیدن "کازابلانکا" باز هم که شما دیده نشده از آنجا که شما یک بچه بودند.

مرتبط با:وال استریت را رزمندگان راه صرف کرده اند سه ماه گذشته دارند. چگونه است که کار کردن ؟